創(chuàng)業(yè)板革命：IPO及再融資辦法發(fā)布實施
IPO放寬財務(wù)準入指標，取消持續(xù)增長要求
申報企業(yè)不限于九大行業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及其他行業(yè)和業(yè)態(tài)的創(chuàng)新型、成長型企業(yè)，均屬于創(chuàng)業(yè)板市場支持范圍
提供公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多個再融資品種；推出“小額快速”定向增發(fā)機制，允許“不保薦不承銷”
證監(jiān)會昨日正式發(fā)布實施《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》（下稱《首發(fā)辦法》）和《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》（下稱《再融資辦法》）。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，本次修訂創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法、制定創(chuàng)業(yè)板再融資辦法是全面推進創(chuàng)業(yè)板市場改革的重要舉措，進一步明確了創(chuàng)業(yè)板支持成長型、創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，有利于推動多層次資本市場體系建設(shè)。
業(yè)內(nèi)人士表示，兩個辦法的發(fā)布實施，一是大幅降低了創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行門檻，二是給予了創(chuàng)業(yè)板公司優(yōu)于主板的再融資政策。這些舉措對創(chuàng)業(yè)板發(fā)展具有革命性的意義。
張曉軍介紹，《首發(fā)辦法》和《再融資辦法》于3月21日至4月22日期間向社會公開征求意見，兩個辦法征求意見期間，分別收到35份、51份意見建議。
正式發(fā)布實施《首發(fā)辦法》共6章、57條，包括總則、發(fā)行條件、發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)督管理和法律責任、附則等。
《首發(fā)辦法》適當放寬了財務(wù)準入指標，取消持續(xù)增長要求，將創(chuàng)業(yè)板IPO財務(wù)門檻調(diào)低為“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元；或最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元”，同時申報企業(yè)也不再限于九大行業(yè)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及其他行業(yè)和業(yè)態(tài)的創(chuàng)新型、成長型企業(yè)均屬于創(chuàng)業(yè)板市場支持的范圍。創(chuàng)業(yè)板IPO其他發(fā)行條件相應(yīng)簡化，同時強化了信息披露約束。
張曉軍表示，征求意見情況顯示，社會各界對《首發(fā)辦法》的意見主要集中于發(fā)行條件、中介職責及細化披露要求等方面。
證監(jiān)會在《首發(fā)辦法》正式稿中對兩方面意見予以采納，一是對于發(fā)行人持續(xù)盈利能力的影響因素以及本次修訂取消的發(fā)行條件，建議細化披露要求。二是本次修訂新增披露“填補被攤薄即期回報措施”，應(yīng)進一步明確具體要求。
由于這兩項內(nèi)容不涉及《首發(fā)辦法》條款的修改，張曉軍表示，對于第一個建議證監(jiān)會已在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)招股說明書準則等相關(guān)配套規(guī)則中加以吸收采納，并盡快推出；第二項建議也將在后續(xù)的相關(guān)規(guī)則中加以吸收采納。
正式發(fā)布實施的《再融資辦法》共6章、68條，包括總則、發(fā)行證券的條件、發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)管和處罰、附則等。
《再融資辦法》對創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資提供了公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多個融資品種，可滿足多元化的投融資需求。同時設(shè)定上市公司發(fā)行條件，防范上市公司過度融資。
該辦法推出了“小額快速”定向增發(fā)機制，允許“不保薦不承銷”，以提高再融資效率。具體制度安排包括：
將“小額快速”定向增發(fā)的融資額限定為12個月內(nèi)累計不超過公司凈資產(chǎn)的10%，每次不超過5000萬元且不超過公司凈資產(chǎn)的10%；適用簡易審核程序，監(jiān)管部門自受理之日起15個工作日內(nèi)作出是否核準的決定；設(shè)置年度股東大會一次決策、董事會分次實施制度，提高決策效率；允許發(fā)行人不聘請保薦、承銷機構(gòu)，自行銷售股票，降低融資成本；縮短股票發(fā)售至上市的間隔，降低市場風險。
在發(fā)行定價上，創(chuàng)業(yè)板遵循“隨行就市”原則，將再融資定價與二級市場價格掛鉤，并通過持股鎖定期來約束定價行為。
根據(jù)正式發(fā)布的《再融資辦法》，創(chuàng)業(yè)板上市公司定向增發(fā)的差異化定價方式和鎖定要求包括：非公開發(fā)行股票價格不低于發(fā)行期首日前一個交易日公司股票均價的，不鎖定；發(fā)行價格低于發(fā)行期首日前20個交易日公司股票均價但不低于90%，或者發(fā)行價格低于發(fā)行期首日前1個交易日公司股票均價但不低于90%的，鎖定12個月；支持戰(zhàn)略投資者定向入股。上市公司控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)方，以及董事會引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者以不低于董事會作出本次定向增發(fā)決議公告日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價的90%認購的，鎖定36個月。
另外，同征求意見稿相比，《再融資辦法》正式稿還將虛假陳述、誤導性陳述或重大遺漏“12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人推薦發(fā)行申請”的起算時間規(guī)定為“自確認之日起”。
張曉軍介紹，征求意見期間，社會各界對《再融資辦法》的意見主要集中在發(fā)行條件、非公開發(fā)行定價、明確相關(guān)表述等方面內(nèi)容。對于降低創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資的發(fā)行條件、調(diào)整非公開發(fā)行定價方式等建議，辦法正式稿未予采納。
申報企業(yè)不限于九大行業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及其他行業(yè)和業(yè)態(tài)的創(chuàng)新型、成長型企業(yè)，均屬于創(chuàng)業(yè)板市場支持范圍
提供公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多個再融資品種；推出“小額快速”定向增發(fā)機制，允許“不保薦不承銷”
證監(jiān)會昨日正式發(fā)布實施《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》（下稱《首發(fā)辦法》）和《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》（下稱《再融資辦法》）。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，本次修訂創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法、制定創(chuàng)業(yè)板再融資辦法是全面推進創(chuàng)業(yè)板市場改革的重要舉措，進一步明確了創(chuàng)業(yè)板支持成長型、創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，有利于推動多層次資本市場體系建設(shè)。
業(yè)內(nèi)人士表示，兩個辦法的發(fā)布實施，一是大幅降低了創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行門檻，二是給予了創(chuàng)業(yè)板公司優(yōu)于主板的再融資政策。這些舉措對創(chuàng)業(yè)板發(fā)展具有革命性的意義。
張曉軍介紹，《首發(fā)辦法》和《再融資辦法》于3月21日至4月22日期間向社會公開征求意見，兩個辦法征求意見期間，分別收到35份、51份意見建議。
正式發(fā)布實施《首發(fā)辦法》共6章、57條，包括總則、發(fā)行條件、發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)督管理和法律責任、附則等。
《首發(fā)辦法》適當放寬了財務(wù)準入指標，取消持續(xù)增長要求，將創(chuàng)業(yè)板IPO財務(wù)門檻調(diào)低為“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元；或最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元”，同時申報企業(yè)也不再限于九大行業(yè)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及其他行業(yè)和業(yè)態(tài)的創(chuàng)新型、成長型企業(yè)均屬于創(chuàng)業(yè)板市場支持的范圍。創(chuàng)業(yè)板IPO其他發(fā)行條件相應(yīng)簡化，同時強化了信息披露約束。
張曉軍表示，征求意見情況顯示，社會各界對《首發(fā)辦法》的意見主要集中于發(fā)行條件、中介職責及細化披露要求等方面。
證監(jiān)會在《首發(fā)辦法》正式稿中對兩方面意見予以采納，一是對于發(fā)行人持續(xù)盈利能力的影響因素以及本次修訂取消的發(fā)行條件，建議細化披露要求。二是本次修訂新增披露“填補被攤薄即期回報措施”，應(yīng)進一步明確具體要求。
由于這兩項內(nèi)容不涉及《首發(fā)辦法》條款的修改，張曉軍表示，對于第一個建議證監(jiān)會已在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)招股說明書準則等相關(guān)配套規(guī)則中加以吸收采納，并盡快推出；第二項建議也將在后續(xù)的相關(guān)規(guī)則中加以吸收采納。
正式發(fā)布實施的《再融資辦法》共6章、68條，包括總則、發(fā)行證券的條件、發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)管和處罰、附則等。
《再融資辦法》對創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資提供了公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多個融資品種，可滿足多元化的投融資需求。同時設(shè)定上市公司發(fā)行條件，防范上市公司過度融資。
該辦法推出了“小額快速”定向增發(fā)機制，允許“不保薦不承銷”，以提高再融資效率。具體制度安排包括：
將“小額快速”定向增發(fā)的融資額限定為12個月內(nèi)累計不超過公司凈資產(chǎn)的10%，每次不超過5000萬元且不超過公司凈資產(chǎn)的10%；適用簡易審核程序，監(jiān)管部門自受理之日起15個工作日內(nèi)作出是否核準的決定；設(shè)置年度股東大會一次決策、董事會分次實施制度，提高決策效率；允許發(fā)行人不聘請保薦、承銷機構(gòu)，自行銷售股票，降低融資成本；縮短股票發(fā)售至上市的間隔，降低市場風險。
在發(fā)行定價上，創(chuàng)業(yè)板遵循“隨行就市”原則，將再融資定價與二級市場價格掛鉤，并通過持股鎖定期來約束定價行為。
根據(jù)正式發(fā)布的《再融資辦法》，創(chuàng)業(yè)板上市公司定向增發(fā)的差異化定價方式和鎖定要求包括：非公開發(fā)行股票價格不低于發(fā)行期首日前一個交易日公司股票均價的，不鎖定；發(fā)行價格低于發(fā)行期首日前20個交易日公司股票均價但不低于90%，或者發(fā)行價格低于發(fā)行期首日前1個交易日公司股票均價但不低于90%的，鎖定12個月；支持戰(zhàn)略投資者定向入股。上市公司控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)方，以及董事會引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者以不低于董事會作出本次定向增發(fā)決議公告日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價的90%認購的，鎖定36個月。
另外，同征求意見稿相比，《再融資辦法》正式稿還將虛假陳述、誤導性陳述或重大遺漏“12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人推薦發(fā)行申請”的起算時間規(guī)定為“自確認之日起”。
張曉軍介紹，征求意見期間，社會各界對《再融資辦法》的意見主要集中在發(fā)行條件、非公開發(fā)行定價、明確相關(guān)表述等方面內(nèi)容。對于降低創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資的發(fā)行條件、調(diào)整非公開發(fā)行定價方式等建議，辦法正式稿未予采納。
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